本文来自耿直证券盘问所于2025年8月11日发布的申诉《江苏神通(002438)：特种阀门龙头企业，核能行业中坚力量》，欲了解具体本色，请阅读申诉原文。
赵 璐 S1220524010001
张其超 S1220524090002
中枢不雅点
公司主要居品为用于多样特种行业的阀门，其中具体包括冶金特种阀门、核电专用阀门及装备、石油化工专用阀门，同期公司还提供训导检测、节能科技就业、法兰锻件等居品或就业。公司“神通”牌和“蝶球”牌冶金特种阀门主要期骗于冶金行业的高炉煤气干法除尘与煤气回收等节能减排系统，主导居品国内市集占有率达70%以上。核电蝶阀、球阀居品方面的国内市集占有率达90%以上。
公司在核电阀门、核电法兰规模具备行业开始的市时局位。公司业务触及核能行业、节能环保行业、冶金行业、动力等赛谈，按居品类型分辨，公司主要居品包括蝶阀、法兰、球阀、盲板阀、闸阀等多个阀门关联居品类型，同期还包括节能就业收入，自2008年以来，公司已成为我国核电阀门的主要供应商，而公司旗下无锡法兰是国内核电站建树经过中核一级法兰、锻件的主要供应商。
分行业来看，核电行业较高速增长景气度朝上，石化、冶金行业冉冉企稳，氢能、半导体新援手行业后劲大：
①核电竖耸立处在高景气阶段。2024年，我国共核准11台核电机组，持续3年核准机组数目杰出10台，限制2024年底，我国在建核电机组27台，总装机容量3230.9万千瓦，而在运、在建和核准待建核电机组共有102台，总装机容量1.13亿千瓦（在运6088千瓦），现时在建机组总装机量杰出现时在运机拼装机容量的50%，当今处在核电建树的高景气阶段。在以前6年均有新样子开工，且2024年创下此轮周期开工装机量新高的配景下，2025年及后续年份内，核电投资有望保捏较高景气度。
②石油和自然气技艺升级为主要趋势，氢能规模磋议样子存量较多。石油化工属于国度基础产业，行业限度大，对阀门斥地的需求量大且较为平安；氢能规模，限制2024年底，寰宇各地累计磋议建树可再无邪力电解水制氢样子超600个。
③半导体：半导体销售景气度上行，带动关联规模阀门需求。国产替代是半导体行业的中期逻辑，将来跟着国产替代进一步提高，有望带动关联规模阀门需求。
④冶金行业：转型改换保重带来阀门增量需求。当今我国钢铁行业正鼎力鼓舞超低排放、极致能效、数字化转型等三大改换工程。由于我国的钢铁坐蓐行业供给法规在经验提质增效，当今冶金行业对阀门的市集需求主要分为三方面：1、搬迁带来的置换需求。2、节能环保的技艺改换需求。3、运营保重需求。
投资残酷：。详尽预测公司2025-2027年归母净利润3.48/4.22/4.95亿元，对应21x/18x/15xPE，保管“推选”评级。
风险辅导：宏不雅经济波动风险，下贱需求不足预期风险，核准不足预期风险，托福不足预期风险，竞争加重风险。
正文如下
以上为申诉部安分容，完好意思申诉请检讨《江苏神通(002438)：特种阀门龙头企业，核能行业中坚力量》。
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耿直证券盘问所
机械首席分析师
赵 璐：毕业于大连理工大学、南洋理工大学3年机械、钢铁、煤炭行业盘问教学，曾赴任于财通证券、民生证券。通用大类、核电、工程机械等标的。
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